华创证券对大全能源的研报情况，包括大全能源24年以及四季度的归母净利润由盈转亏的状况，分析了在盈利压力下公司的运营方式如降低开工率减少现金消耗，还提到硅料企业开工率低但3月后各环节排产有望改善，以及行业自律、供给侧政策落地和需求回暖将使产业链价格回升，最后基于业绩快报等因素华创证券给予公司2025年的估值并维持“推荐”评级。
华创证券发布的研报显示，大全能源（688303.SH）在2024年的归母净利润为 -27.18亿元，与之前相比，出现了同比由盈转亏的情况。再看第四季度，其归母净利润为 -16.19亿元，同样是同比由盈转亏，并且环比呈现增亏的态势。从盈利能力方面来看，当前处于阶段性的底部，而在四季度的时候，减值这一因素对业绩造成了拖累。
在盈利面临压力的情况下，大全能源在四季度采取了调整开工率的策略，将开工率调降至40% - 50%这样相对较低的水平。这么做的目的是为了减少现金的消耗，不过值得一提的是，该公司在成本控制方面的能力还是很优异的。目前，硅料企业整体的开工率仍然处于较低的水平。不过，随着3月之后抢装情况的出现，再加上旺季需求产生共振，各个环节的排产有望环比出现明显的改善。据SMM预计，3月组件排产将超过50GW。
考虑到行业自律情况以及供给侧政策逐渐落地实施，再加上行业需求逐渐回暖，产业链的价格有望持续回升。大全能源的产品品质在行业内处于领先地位，并且成本也具有优势。当行业出现盈利修复的情况时，该公司有望率先从中受益。基于业绩快报的情况，同时考虑到行业自律不断推进这一因素，参考可比公司目前对应的估值水平，华创证券给予大全能源2025年1.4x PB的估值，对应的目标价为27.08元，并且维持“推荐”评级。
华创证券研报分析了大全能源的盈利状况，指出其24年及四季度的亏损情况，阐述了公司应对盈利压力的运营策略，对行业发展趋势如3月后的排产改善、产业链价格回升等进行了展望，基于这些因素给予大全能源2025年的估值并维持推荐评级。
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